为什么收益率spread的变化是inter market trade的主要驱动？

广泛的来讲，只要投资国外市场，就算是Inter-market trade，因为涉及到了海外投资。

对于Long-only的投资者，只能Long海外的资产；但可以在海外市场做其他策略，如riding the yield curve，sell convexity（Buy MBS）等，甚至预测国外的Yield会发生大幅下跌，Long一个Duration大的债券，赚取Capital gain都行。

所以Inter-market strategies里面包括我们在三级学的所有策略，如收益率曲线Stable的策略，收益率曲线Unstable的策略；都可以应用到Inter-market strategies里，而不仅仅是Carry trade。

不过我们着重讲了Inter-market trade中的Inter-market carry trade，就是非常非常难的课后题和例题。

于是大的范畴上讲，Yield spread变动，既包含不同市场间的Spread变动，也包含同一个市场的Spread变动。

Inter-marke，就涉及到多个市场，就是挑选预期收益最高的，在多个市场中，根据这个市场的收益率曲线情况，找出最合适的策略，以获得最大的收益；

你所说的情况，两个市场Stable yield curve下的Carry trade，完全没问题，因为没有Spread的变动，Carry trade可以成立。是Antipicated yield spreads changes等于0的情况。

如，在A国家借钱（低利率），在B国家投资（高利率），做Carry trade；

但是，如果预期B国家的收益率曲线整体上升（两个Market的Spread变大），B国家投的是长期债，收益率上升有大笔Capital loss，亏损可能更大。Carry trade收益率弥补不论亏损；

因此从这个层面上说，yield spread的变动占了主导因素。即便期初有Carry trade也不敢做。