Xws · 2018年11月23日
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问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
老师你好，有点疑问烦请解答，谢谢
1. 这里的portfolio2不是一个factor portfolio吗？只有一个风险因子且敏感度=1，这里的唯一一个风险因子不就是GDP吗？这样的话还能解释”factor portfolio可以用于hedge，且不引入其他风险因素“不就矛盾了吗？为什么还要考虑和benchmark比较。
2. 假如benchmark的其他四项风险因子都为0的时候，才能说portfolio2的active risk只包含一个GDP？
Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2018年11月23日
这道题问的是active risk，active risk又叫tracking error，如果追踪benchmark的收益率水平好，那么active risk比较低。追踪的好，说明基准受什么影响，portfolio就受什么影响，而且影响的大小要一致，所以两者的风险因子以及factor sensitivity都要一样，这里benchmark的sensitivity和Portfolio2都不一样，说明Portfolio2的四个风险因子都没能好好的追踪，所以active risk可以被这四个factor解释。
当benchmark其它的风险因子都和portfolio 2一样，除了GDP不同， 才能说portfolio2的active risk只包含一个GDP 。
NO.PZ201710100100000202 问题如下 2. Baseon Exhibit 1, the active risk for Portfolio 2 is explainesurprises in: A.G. B.consumer spenng. C.all four mol factors. C is correct. Active risk, also referreto tracking risk or tracking error, is the sample stanrviation of the time series of active returns, where the active returns consist of the fferences between the portfolio return anthe benchmark return. WhereG is the only portfolio non-zero sensitivity for Portfolio 2, the contribution to the portfolio’s active return is the sum of the fferences between the portfolio’s anthe benchmark’s sensitivities multipliethe factor return. Because all four of the factor sensitivities of Portfolio 2 are fferent from the factor sensitivities of the benchmark, all four factors contribute to the portfolio’s active return an therefore, to its active risk.考点Multifactor mol的应用解析题目问的是组合中的active risk可以被哪些surprise。active risk是投资者相对于benchmark所承担的超额风险，所以要找的是这个组合哪些factor sensitivity与benchmark的factor sensitivity不同。根据表格，benchmark的四个factor sensitivity是0.5，-1, 1.1，-0.1；而portfolio 2的四个factor sensitivity是1,0,0,0，四个都不相等，因此组合的超额风险来自于这四个risk factor。 只有有suprise,不管系数是否为0都可以算作是贡献，如果suprise为0，就不能算作是贡献？
NO.PZ201710100100000202 老师好，想问一下active risk=factor risk+security specific risk factor risk是由于portfolio相比benchmark在每个factor上配置的权重不一样，security specific risk是选股不一样 但这里的active risk是由于factor sensitivity本身就不一样，那这种active risk是属于上述两个风险中的哪一种啊？
只要suprise😫不等于零都是算有？
你好，所以factor portfolio除了能够有效hee掉那个风险因子外，没有别的天然特性了是吗？不能说因为只有这个factor的beta是1，别的factor beta是0因此就对portfolio没有影响。谢谢
