不明白为何这道题的Libor+X+Y要说是yield或者return？为何它不是coupon?
品职答疑小助手雍 · 2018年11月10日
我觉得没必要强行去记这个结构，CLN本质上就是A卖出了个CDS，然后找B来帮他堵窟窿，然后给B一个收益，这个收益一定是要对应B承担的风险的。
而B承担的风险是什么，就是CDS的违约赔付，这里有了CDS的spread也就有了对应的风险溢价，那么收益率就是libor+CDS spread，约定好的coupon就已经是libor+0.6%了。
这样看就是一个有风险的债券，CLN本身也就是这么一个债券，不要把coupon当成收益率，coupon就是个约定好的现金流而已，重点是理解本质（获得超额收益要承担相应的风险），而不是记这个结构。
轧称的棉花糖 · 2018年11月10日
那么A付给B的，是coupon还是yield？
品职答疑小助手雍 · 2018年11月10日
A付给B的是coupon+par，但是B获得的收益是yield。vaue不是100
轧称的棉花糖 · 2018年11月10日
（1）第一par是T0时刻，B给了A的。为什么A给B是coupon+par？（2）B只能从A处获得好处，既然有了coupon+？，那么B的收益会是yield？
品职答疑小助手雍 · 2018年11月10日
这是一道valuation的题，不是pricing的题，你的思路完全是pricing的思路。目前如果B想把这个CLN转手卖出就只能卖出value的价格，而不会卖出par的价格。