这里为什么在 计算10年和9年的CDS price的时候,在计算完公式后,不能直接乘notional amount, 然后再相减?11:22 (1.5X)

发亮_品职助教 · 2025年06月22日
可以按提问说的方法计算。这道题是一道mock题,题目类型是模仿原版书例题,但是这道题的答案有点问题。
算出期末的CDS price = 0.928,期初的CDS price=0.9125,这些价格都是每1元面值的价格。
所以每1元面值的Price appreciation = 0.928-0.9125
策略买了5million的面值,则总的price appreciation金额是:
( 0.928-0.9125)×5million。
答案的算法是:(0.928-0.9125)/0.9125,相当于算了类似于一个roll down return的收益率数据,然后再乘以NP 5million。
这个算法不对。因为CDS的期初投资成本并非是0.9125,这个CDS price=0.9125并非是实际的购买成本。而(0.928-0.9125)/0.9125的意思是,期初用0.9125买入CDS,相当于基于0.9125的投资成本的投资收益率。
然后如果把0.9125当成投资成本,基于实际投资成本算的收益率,那么也应该乘以实际投资金额算price appreciation金额,而不是乘以CDS的名义本金5million。所以这个答案的算法有问题。
原版书有一道一模一样的题型,是直接算CDS price的差值,然后乘以CDS的NP算price appreciation盈利。