这题答案里要在benchmark 基准二叉树上加上OAS后折现，我理解。我想问一下如果用这题的default-free基准二叉树（国债）给普通公司债折现，有z-spread也必须得加上再算？
吴昊_品职助教 · 2025年05月20日
嗨，爱思考的PZer你好：
是的，你的理解没有问题。
如果使用 default - free 基准二叉树（国债二叉树）给普通公司债折现，有 Z - spread（零波动利差）时必须加上再计算 。原因如下：
国债被视为无风险债券，而普通公司债存在信用风险、流动性风险等额外风险。Z - spread 就是对这些额外风险的补偿。用国债二叉树利率折现公司债现金流时，单纯的国债利率没有考虑公司债的风险，加上 Z - spread 才能反映公司债真实的风险收益特征，使计算出的债券价值合理。
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