Duration什么时候需要加负号？

嗨，努力学习的PZer你好：

1、Adjustment=−Duration×ΔCredit Spread

• 这是一个价格变化估计公式，类似于久期对利率变动敏感度的经典表达。
• 信用评级下调会导致credit spread 上升（更高的风险溢价），从而导致价格下跌。
• 加负号是为了表达spread 上升 → 价格下降的反向关系。
• 用这个公式是在从 YTM 或 benchmark yield 计算向下调整预期收益率。

 2. Upfront Payment 的计算（如 CDS 合约）：Upfront Payment=Duration×(Credit Spread−Coupon Rate)

• 这个公式是用于计算合约签订时需支付的金额（如CDS），它是一种定价。
• 公式本质上是对未来现金流净值进行折现求差值（spread 和固定coupon的差异折现到现在）。
• 因为是估算现金流差值的 present value，不是价格变动对收益的影响，所以没有负号。
• 金额正负表示是买方支付还是卖方支付。

总结：

• 涉及“变动”（Change）或“预期回报调整”的，通常是带负号。
• 涉及“价格或净值”的计算（如 upfront），通常不带负号。

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