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如题，最后一个知识点的意思是不是，利用间接法由net income 计算FCF时，要把net interest减掉或者把net expense加回去？也就是说跟non-cash项的处理方法一样？
王园圆_品职助教 · 2025年04月19日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好，计算FCFF的时候不需要把养老金的interest expense作为普通的interest cost加回去，FCFF的公式是这样的，FCFF = CFO + interest*(1-t) - FCinv
养老金费用计算的interest cost不应该被计入FCFF的计算，因为本质interest cost = PBO 期初*discount rate，interest cost本身是PBO多向后一年折现而产生的一笔费用，而不是真实的现金流出，所以上面那个粉色公式就不应该考虑养老金的interest cost，因为用估计的FCFF利用估值模型，就可以计算得到firm value，而把firm value 减去 负债debt（PBO本身就是debt的一部分，所以减去debt就已经考虑了PBO也就考虑了养老金interest cost的影响），就可以得到equity value了
也就是虽然它确实是一笔非现金费用，但既然在计算CFO的时候它就因为不是现金而没有被计算在内，那加回interest 的时候也不用加回，这整个养老金导致的interest expense整体就不用计算的意思
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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！