为啥swap rate=par rate

嗨，爱思考的PZer你好：

Swap Rate（互换利率）

• 在固定-浮动利率互换（plain vanilla interest rate swap）中，固定利率支付方（Fixed Payer）承诺定期支付一个固定利率，而另一方支付浮动利率（通常是基于SOFR）。
• 该固定利率（即 Swap Rate）是在互换交易的初始时刻使互换合约的现值为零（即无初始现金流交换）的利率。Vfloat=100，所以Vfixed=100，swap rate就相当于是价格等于100元的债券的coupon rate，也就是par rate。

Par Rate（平价利率）

• 指使债券价格等于面值（par）的票面利率。此时，ytm=coupon rate=par rate。
• 也就是说，对于某个期限的债券，当其票面利率等于 Par Rate 时，该债券的市场价格恰好等于面值。

总结：

从债券的角度看：Par Rate 是使债券价格等于面值的利率。

从互换的角度看：Swap Rate 是使得利率互换初始价值为零的固定利率。

由于两者涉及相同的现金流折现计算，并满足无套利条件，因此 Swap Rate 必然等于 Par Rate。

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