zhou chunmei · 2025年03月18日
CME闪卡P20有三句话，全部答反了。还是不太理解。麻烦老师再给讲讲，谢谢！
A high corporate option-adjusted spread is bullish for corporate bond.
Higher implied volatility in the equity market was also bullish for corporates.
The increase in loan defaults reduce the expected return on corporate bonds/loans. Hence, the credit premium should increase less.
笛子_品职助教 · 2025年03月18日
嗨，爱思考的PZer你好：
Hello，亲爱的同学~
先看前两句：
无论是 option-adjusted spread还是 implied volatility ，都是折现率里的一部分。
结合一二级DCF模型的知识点，折现率越高，价格越低。
价格越低，未来越会发生牛市（bullish），因为牛市起步于低价。
第三句：
被框出来的这部分，是基础班一道例题（原版书上的原题）的结论，下图是基础班讲义对应部分的第5点。
第5点说到，All else the same, this reduces the expected return on corporate bonds/loans. Hence, the credit premium should increase less than would otherwise be implied by the steeper yield curve and wider credit spreads. 它意思是说the credit premium的增加幅度应小于更陡的收益率曲线和更宽的信贷息差所暗示的增加幅度。
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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
