当under funded status的时候，还要把under的部分从上面计算的equity里面扣除？

同学你好，首先你要知道，何老师这里讲的还是对公司股权的估值，所以归根揭底我们是在对公司的股权进行估值

然后老师这里讲的计算自由现金流估计公司价值，就是二级equity科目中讲的自由现金流那一章FCFF求股权价值的方法，不是什么新方法——也就是enterprise value = 未来所有FCFF用WACC折现到0时刻 即 PV(FCFF)

equity value=PV(FCFF) - 所有的debt(其中就包括了一般的公司debt以及net pension liabilities这种debt）

如果一个养老金是under funded的状态，那就是一个净的负债，根据上面的公式，公司对这个负债是有偿付义务的，那我们就应该把这个净负债给扣除掉来计算公司价值

而如果养老金是一个净资产的状态，由于养老金本质上不属于公司了，而是属于全体员工所有的，本着谨慎性原则，公司就不应该把这个资产加到PV(FCFF) 的这个enterprise value上去，而应该直接忽略