omegayin · 2018年10月23日
问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
D. 
解释：
题目的答案把long bond等同于long CDS了吧，整个头寸弄反了，应该选A。策略short的不是equity tranche，而是equity tranche的CDS，相当于long equity tranche。看了有问必答里所有的回复，都在强行解释答案里说的ρ下降mezzanine tranche会有损失，然而其实mezzanine tranche本身就是不会有损失的，损失的是mezzanine的CDS头寸。
另外吐槽下这个提问的弹窗，即使不点击右上角的叉叉，随便点击一下对话框外面，提问界面自动关闭，我刚才认认真真在这个界面打了几百个字想好好解释一下这个问题，发布前想复制一下担心发布失败，结果鼠标选中文字时拉到了对话框外才松手，对话框直接没了。气愤。
我也觉得像是在说cds，否则解释不通。
orange品职答疑助手 · 2018年10月23日
同学你好，我们助教讨论了一下这道题目，这道题确实是有点问题的。
如果本题问的是CDS，那确实，同学你说的没错，具体的逻辑，就是何老师在操作风险基础班里讲的model risk里的那个案例，应该像同学你说的那样选A。
但如果本题就是问的考CDO，在2005年的时候，评级下调这个是背景没有问题，如果再往前一步得到PD变高的条件的话，那就能得到long mezzanine tranche亏钱的结论： PD变高，mezzanine层像equity层，此时mezzanine层内相关性下降的话，不是你违约就是我违约，所以long mezzanine层就会亏钱。
总而言之，建议同学不要太纠结在这道题上面了，掌握好相关知识点就行~
另外对话框问题不好意思了...
当时HF的策略是short equity C,long mezzanine C,相当于是long equity tranche of C,short mezzanine tranche of C,的头寸不是相反了吗？
为什么是m tranche 内部的相关性降低 而不是 m 和 e tranche 的相关性降低。
为什么correlation在危机时会下降，在危机时要跌一起跌，不应该correlation上升吗？这里的correlation指的是C产品的三个层的相关性，但我也不能明白为什么危机时一个产品的三个层次的相关性会下降？
李老师上课的时候不是说了这里其实是short equity tranche C?long mezzaine tranche C 因为出现financicrisis，C on equity tranche开始涨价，因为correlation上升 但是按理来说，难道灾难来临时，mezzanine的correlation为啥不上升 还是说只是根据图形（PPT），整个知识点感觉掌握的很模糊，能再讲一讲吗
老师好，说Mezzanine tranche的correlation crease，请问指的是Mezzanine tranche和senior tranche之间的correlation减少，还是指Mezzanine tranche 自身内部的correlation减少？如果是后者，为什么correlation减少？
