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Narcissus · 2018年10月22日

问一道题:NO.PZ2016091001000008 [ CFA I ]

请问这道题为什么不选C

问题如下图:

选项:

A.

B.

C.

解释:

1 个答案

发亮_品职助教 · 2018年10月22日

这道题考察的是Optimal Capital Budget的决定;

如下图所示:

如讲义所示:红线代表向下倾斜的IOS,代表企业边际收益逐渐降低。

IOS向下倾斜的原因是:最开始获得的有限资金,企业会优先投资于收益高的项目,但高收益的项目有限,随着额外融资,企业会逐渐投于收益较低的项目;横坐标代表额外融资,纵坐标代表投资收益,反映的关系是到后面融到的资金只剩收益较低的项目可投,所以IOS倾斜向下。

绿线代表向上倾斜的融资成本。随着企业融到的资金越来越多,额外融资的成本会上升。

如果当额外投资项目获得的收益,大于额外融资成本,那么企业仍有动力融资进行投资;

当额外投资项目获得的收益,小于额外融资成本,即成本高于收益,企业不融。

只有恰好到成本等于收益的平衡点,即为企业融资的最优点。

这个概念可以类比经济学里的边际成本(本题的MCC),和边际收益(本题的IOS)。

C选项说最优的融资点发生在IOS大于MCC。IOS大于MCC,边际收益大于边际成本,仍可以继续融资投资,直至IOS等于MCC时达到Optimal capital Budget

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