第三小问到底是想问什么？

同学你好，请看以下讲义截图黄色部分，就是在说这道题对应的知识点——意思是说未来的stock-based compensation其实是会导致股东的权益减少的。虽然stock-based compensation确实是非现金的支出，确实实际现金流可能不会减少，但是由于未来给了员工更多的股份数，那必然会造成股份的增加股权的稀释，那对于现有股东就是有潜在不利影响的，所以就需要某个方法来合理估计这种股权稀释的影响

因为估值的时候，每股价格 = 总的估值金额/在外发行的总的股份数量

所以无论是调分子还是分母，都可以达到使每股价格变低的作用从而反映未来的员工股权激励的发放会对公司每股价值的稀释作用。调分子，就是用FCF估值模型直接调节估值金额的大小从而反映，而调分母，就是A选项的意思（也是下面讲义截图黄色部分的表述）——由于未来的员工股权激励本身就很难估计计算，所以就可以大约估计一个可能的新发股份数从而干脆增大分母也就是把股份数量变得更多，就可以达到使每股价格下降的目的了