怎么理解

嗨，爱思考的PZer你好：

其实实务市场中，经济向好的时候，所有资产价格都会上涨，只是有的涨得多，有的涨得少。特别是在美国市场，经常出现股债双涨，或者股债双杀的情况。

实务中，经济好的时候去投股票而非债券，那是因为债券没有股票长得多。这时候债券不是没人买，很多大型机构是必须配置一定仓位债券的。当然在经济过热的时候（或者说在经济扩张的后半程），当人们预期到政府要给经济降温会故意拉台利率（一定是人们的预期，而非实际的利率，比如最近美债收益率就并没有美联储公布的政策利率同向变化），这确实会导致债券价格下降。

正如我之前所说，原版书这里只有结论，没有任何推导。我的这个逻辑如果同学不认可，直接记住结论就可以。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

第二点原版书结论，是指如果是需求增加，那么term premium 才和return才会反向变化。

你可以理解为，需求增加，供给不变的情况下，就会导致全社会商品价格上涨（一级经济学内容），债券价格也会上涨。

然后债券收益率就降低,TP就是收益率一部分（直接考虑价格即可，不需要引入通胀）。

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嗨，爱思考的PZer你好：

第一点说就是在说和通胀，准确来讲是和通胀不确定间的关系

如果考试问和INFLATION的关系，还是按第一个结论答题。y

而第二点是从对冲衰退风险的角度。

关于第二点, 原版书原话，就如同讲义所示。原版书原文并没有涉及INFATION的关联，也没有涉及推导。何老师是为了方便大家记忆，引入了INFLATION。但是考试要以原版书为准，如果涉及INFALTION就写书上的第一点结论。

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嗨，爱思考的PZer你好：

第二点原版书结论，是指如果是需求增加，那么term premium 才和return才会反向变化。

你可以理解为，需求增加，供给不变的情况下，就会导致全社会商品价格上涨（一级经济学内容），债券价格也会上涨。

然后债券收益率就降低,TP就是收益率一部分（直接考虑价格即可，不需要引入通胀）。

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嗨，爱思考的PZer你好：

首先，咱们这个第二点的大前提是经济表现不好，也就是总需求下降或者总需求上升。

所以原版书上并未提及同学说的增长的情况。但是同学的推理是OK的。

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