股利

嗨，努力学习的PZer你好：

（1）股利信号传递理论认为，公司股利分配政策不仅是一种分配方案，同时还是一种有效的信号传递工具。股利分配政策的变化往往是公司经营状况发生变化的信号，这些信号有积极的也有消极的市场影响。资本市场的效率性越强，这种传递方式越有效、成本越低。因为，投资者相信，作为内部人的管理层拥有公司目前最真实全面的经营发展信息，他们会通过发放股利向投资者证明其经营能力。

因此，上市公司发放高现金股利传递的信号是：有较强的盈利能力、现金流状况良好、公司管理层重视回馈投资者。 

（2）近年来，发放现金股利的公司越来越多，而发放高送转的公司越来越少了，其原因在于：

①原本投资者就更欢迎现金股利。股利政策的“一鸟在手”理论认为，用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险将随着时间的推移而进一步增大，因此投资者更喜欢现金股利。

②投资者渐趋理性。“高送转”是指上市公司对原有股东进行高比例的送股、转股。一般而言，“高送转”代表上市公司管理层对业绩持续增长充满信心，公司正处于快速成长期，可以帮助公司形成良好的市场形象；同时，一些公司股价高，流动性相对较差，通过“高送转”可以降低股价，从而增加公司股票的流动性。然而，有一些上市公司发现只要公司宣布高送转，股价就可以持续上涨甚至翻倍，于是有个别亏损企业的股东为了高位减持套现而宣布“高送转”。这使得投资者对于我国高送转股票变得谨慎和理性。

③监管新规的约束。“高送转”常常伴生减持、内幕交易、利益输送等现象，因此监管机构对“高送转”长期持有否定态度。自 2018 年沪深交易所发布《上市公司高送转信息披露指引》，将高送转比例与业绩、重要股东减持、限售股解禁等挂钩后，A 股公司“高送转”的热度便明显下降。

是这个答案对吧？其实这道题本质还是现金股利和股票股利之间的对比呀。这道题第一小问很直白，就是在问现金股利是怎样的市场信号，第二问可以看成“为什么股票股利近年不受欢迎了”，或者更直接一点这里就是需要我们回答股票股利的问题，哪怕我们不知道实际为什么不受欢迎，我们至少把学过的股票股利相关知识里面人们可能不偏好它的原因列出来。

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