用Rf折现的情况下，为什么S(T)折现是S0？

嗨，努力学习的PZer你好：

在对衍生品进行定价的时候，依据无套利定价原理，F0(T) = S0 * (1+r)^T ，这个等式在FRM和CFA的体系里都是成立的。在现实世界中，也是这样进行定价的。

而衍生品定价没有要求ST必须 = S0*(1+r)^T，T时刻的long forward value = ST - F0(T)，这个value可以大于0也可以小于等于0。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

期货对手是不可能违约的，期货不存在违约风险，因为你去做期货，是在交易所的场内进行交易，是直接与交易所这个中央对手方进行交易。

现实中的套利的确存在一些现货贬损的风险，以及手续费之类的成本，所以现实中的期货价格会与F(T) = S*(1+r)^T这个结果略有差异。

按照真实的资本市场和期货市场来看，风险中性的思想与无套利定价原则找到的这个F(T) = S*(1+r)^T是最接近真实期货价格的定价模型了。当然准确来说应该是：F(T) = [S + PV of cost - PV of benefit] * (1+r)^T。虽然这个模型的结果和真实价格有差异，但相比于其他定价方法，这已经是最接近的了。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

你说的超额收益是在股票投资或债券投资里面，而在金融衍生品定价里，要用风险中性的思想去考虑问题。

图中画的是理想状态下的衍生品定价过程。在这个状态下，是假设投资者都是风险中性的，不会主动承担更多风险去追求更高的回报，而只是获得正常的无风险利率。图里面的ST指的是风险中性世界里的T时刻的资产价格。

如果在衍生品定价里考虑风险补偿，每个人对不同资产的风险补偿要求是不一样的，这就无法推导出统一的衍生品定价公式。

而且，如果考虑了风险补偿，假如现在有部分投资者严重看多某个期货，导致期货价格F的数值远大于F(T) = S*(1+r)^T，此时市场上会出现更多的套利者买入现货、做空期货，使得F(T)回归无风险利率的定价公式。最终的结果还是回到了无风险利率定价的状态。

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