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这个为什么美元的需求大，反而要在日元上减去points呀？如果美元需求大，在这种情况下，JPY investor还愿意把需求大的美元付出去，那么JPY investor不应该要换一个更高的回报么？即收到的 JPY floating要加上几个points。如果在JPY floating减去points，那JPY investor收到的回报不是更小了么
发亮_品职助教 · 2024年10月28日
提问里面的说法不对哈！
在互换合约里面，合约期间的利息，是我们借入哪个货币，就支付哪个货币的利息。
如果在互换合约里面是支付USD利息，说明我们是借入美元本金的一方。在互换合约里面支付JPY利息，说明我们是借入JPY的一方。
如果USD需求大，说明USD更加值钱。所以在互换合约里面，支付的USD利率应该更高。但在cross-currency互换合约里面，美元利率设定为市场利率，美元的需求高于低主要由另外一个货币的利率调节。美元更值钱，就是JPY相对没那么值钱，所以在互换合约里面，支付JPY的利率相对低一点。
所以要给JPY减去basis。
总之就是美元需求高，那么另外一个货币的利率就应该低一点。
下面举个例子，A、B双方签订了货币互换合约。
通过互换合约，A把自己的美元借了出去，同时A借入了日元。
B通过互换合约借入了美元，同时把日元借了出去。
在互换合约的期间，双方需要交换利息现金流。由于A借入了日元，所以A期间要支付日元利息，A借出了美元，A期间就要收到美元利息。
由于美元更值钱，所以A期间支付的日元利息可以相对少一点，以补偿A借出去了美元，因为这块美元的利率是定为市场利率，美元的需求高低有非美元货币的利率加点调节。
站在B的角度，B通过互换合约借入了美元，借出了日元。B期间要支付美元利息，收到日元利息。
由于美元需求大、更值钱，所以B每期收到的日元利息就应该少一点（JPY利率-Basis），B少收到的日元利息相当于是支付了超额的美元利率。
在这个cross-currency互换合约里，一定要记住，支付哪个利率，说明他是借入了这个货币。支付JPY利率，说明是借入了日元，借出了美元。如果美元更值钱，说明他每期只需要少支付一点日元利息，少支付的日元金额相当于是他借出美元的额外利息补偿。