为什么这部分讲解公司债的时候一会儿说是shot put 一会儿说是short call ？不太理解

嗨，努力学习的PZer你好：

站的角度不一样

short put不能单独拎出来看，这里写了，risky bond + put 相当于用put 对冲掉risky bond违约下跌的风险，那么形成一个risk less bond。所以公司的debt就是 riskless bond - put

short call是站在asset的角度来看，如果公司Asset 大于 liability ，那么公司会还钱，如果Asset 小于liability ，那么公司会违约，根据下图Asset +short call 的payoff跟 debt是一样的，所以debt可以看作是Asset - call

到这里可以看出，完整解读应该是公司的debt 要么看成 riskless bond - put， 要么看成Asset - call。而不是单独看成short call 和 short put

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