rebalancing range

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好：

在做TAA（Tactical Asset allocation）战术资产配置，是要在已经配置好的SAA基础上，如果投资经理能够抓到短期机会，就会对SAA的配置权重做出短期的变化，从而获得α。但是在最初设置的SAA里，会有一个policy weight, 这是一个特定数字，比如说，投入股票的比重为40%，但同时也会设定一个可以上下浮动的范围，比如说，上下浮动5%，这也就是后期投资经理发现短期机会，进而对之前的policy weight进行调整时的范围限制，如果预计未来短时间内股票的预期收益会更高，那就把股票的比重更改为45%，反之就是35%。而这个rebalancing range，就是上下浮动5%这个浮动范围。

在这个知识点里，考察的是AA中，after-tax account 和 tax-deferred account, 这两个账户的rebalancing range，而决定因素就是，是否有税。

如果有税的影响，实际的税后波动性是要小于税前波动性的，收益要交税，亏损可以抵税，你可以想象成税局帮你分摊了一部分风险；波动性小，rebalancing range越大。因此对于普通的税收账户，因为投资要征税，所以波动性要小，rebalancing range大；反之，有税收优惠的账户，它的波动性就会相比普通的税收账户要大一些，rebalancing range小。

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