为啥最优资本结构是 financial distress cost = taxt benefit的时候？按照上面的公式，前者小于后者的时候不是企业价值更大更优吗？
Kiko_品职助教 · 2024年10月23日
嗨，爱思考的PZer你好：
在静态权衡理论中，企业价值（Vₗ）由无负债企业价值（Vᵤ）、债务的税盾价值（tD）以及财务困境成本的现值（PV (Costs of financial distress)）组成。
当财务困境成本小于债务税盾收益时，企业价值确实在不断增加，这是因为随着债务的增加，税盾价值带来的好处超过了财务困境成本的增加。然而，随着债务的持续增加，财务困境成本也会不断上升。所以平衡点就是两者相等的时候，
当财务困境成本等于债务税盾收益时，企业达到最优资本结构。这是因为如果继续增加债务，财务困境成本将超过税盾收益，从而导致企业价值下降。在这个平衡点上，企业既充分利用了债务的税盾优势，又避免了因过度负债而导致过高的财务困境成本，从而实现了企业价值的最大化。
如果在财务困境成本小于债务税盾收益时持续增加债务，虽然在短期内企业价值可能会继续上升，但随着债务的进一步积累，财务困境成本会以更快的速度增长，最终超过税盾收益，使企业价值受损。所以，最优资本结构是财务困境成本等于债务税盾收益的时候。
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