fixed income

它又想最小化transaction cost，排除了active。

问题出在上面这句，这句不成立哈。就是transaction costs的大小与是不是active无关。

具体分析思路：

本题第3个fund仍有可能是enhanced indexing fund。

但绝对是排除掉了pure indexing，因为在pure indexing下，理想状态下，不考虑任何管理费用，组合的收益等于index收益。考虑到实际费用之后，pure index的组合收益一定小于index的收益。而本题说的是扣掉费用后组合收益大于index。排除掉pure indexing

所以从这点可以判断是enhanced or active。

但从transaction costs最小无法排除是active。因为：

最小化transaction costs就是一次性选好股票，尽量不去调仓换股交易，即选择buy-and-hold策略。

而所谓的active是指，组合的各类风险指标大幅偏离index的指标。如，组合的duration偏离了index，组合的credit risk偏离了index。

如果组合一开始就选择了偏离index指标的债券，且一直持有不交易，那仍然是active策略，且transaction costs很低。所以从transaction costs低无法排除active策略。

判断是enhanced indexing还是active策略，只有一个方法，就是看组合的风险指标（duration, credit  risk，maturity, credit rating等）是否大幅度偏离index。如果大幅度偏离index，那就是active。

如果指标与index差不多（尤其是组合的duration和index差不多），有几个指标会有一点偏离，那么这种就是enhanced indexing。

总结一下：

1，判断enhanced or active，只需要看组合的指标有没有大幅度偏离index

2，组合交易少导致transaction costs低，不能排除他是active。因为active策略不是拿transaction costs的高低衡量的。

这道题如果要进一步确定是enhanced还是active。题干条件需要给出组合的风险指标（如duration）是多少，然后判断组合的风险指标与index的偏离程度。

偏离程度大了，就是active；如果偏离程度很小、基本match，那就是enhanced。