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correlation是senior、夹层和equity的，违约率高时候夹层和equity比较像，同时correlation高的时候，夹层和equity（相似）     与senior要么都不违约，要么都违约，那么夹层和equity的价值会上升。

文字表达实在不明白的话，建议看一下基础班credit risk section16里的Structured Credit Risk-Simulation Approach, Impact of PD and Default Correlation，里面12分40秒开始，结合讲义446页。

这里的“很像”是把夹层和equity看成一个整体，考虑它俩和senior的correlation高时产生的影响。

“很像”是违约率高低不同产生的结论，“价值是否升降”是correlation高低不同产生的结论。

这题对mezzanine的逻辑是，当违约率低的时候M像senior，违约率高的时候M像equity，然后以这个情况为基础；

correlation上升时，M更像equity，一荣俱荣一损俱损，价值上升。