关于 固收 Call Option-adjusted Yield<YTM 怎么理解？

嗨，努力学习的PZer你好：

以callable bond为例，这边 option-adjusted yield < YTM 要怎么理解？

上面说 Option-adjusted price因为含权对投资者不利所以价格小于flat price，于是价格更低，最终面值都是100的情况下，不是Option-adjusted yield会更高吗？或者说不是会高于不含权债券的YTM吗？

Hello，亲爱的同学~

这里需先理解option-adjusted yield的定义。

option-adjusted yield是指去除期权影响后的收益，也就是说，option-adjusted yield是指其他条件都相同，但不包含期权的纯债的收益率。

而YTM，对于含权债券来说，就是含权债券的到期收益率。

同学注意，option-adjusted yield和YTM，这两个名词，各自对应的含义。含权还是不含权，不要搞反了。

在理解以上知识点的基础上，看本问题：

callable债券，对于投资者来说，含权是增加风险的，因此，这种带有call risk的债券收益率，要比不含有call risk 但其他条件相同的纯债券收益率，要高。

带有call risk的债券收益率是YTM。不含有call risk 但其他条件相同的纯债券收益率是option-adjusted yield。

因此有

同学对上述答疑服务，只要有任何不理解的地方，都可以随时继续提问的。

祝学习顺利，逢考必过~

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！