157****0450 · 2024年09月28日
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老师说投资组合里股票的权重和benchmark里权重的差叫active share不太理解，按理说一个投资组合的总权重应该=100%吧？那么投资组合和benchmark的总权重应该是相等的都是100%，如果是用投资组合的总权重- benchmark的总权重那么=0，也就没有active share了；如果具体到每一只股票的权重，那么投资组合和benchmark里面的股票并不是一一相对的，就像题目里说的一整个行业都被排除了，那么这个投资组合和benchmark的权重怎么相减？又哪来的active share？总不能按照投资组合的排序来减吧，可是排序其实在投资组合里无关紧要不是么，假如我是asset manager，我想怎么排序就怎么排序，我今天可以叫茅台是1号，明天可以叫五粮液是1号
王岑 · 2024年09月29日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好，
Active Share 是用来衡量一个投资组合与其基准指数（benchmark）之间差异的指标。它衡量的是投资组合中持仓与基准指数持仓相比，有多少是不同的。换句话说，Active Share 反映了投资组合的主动性（active management），即投资经理与基准指数的持仓结构有多大的不同。
同学提到的，投资组合和基准的总权重都是100%，这是正确的，但Active Share 并不是计算总权重的差异，而是每一只股票的权重差异的绝对值之和除以2。换句话说，Active Share是逐个股票进行对比的。例如，假设你的投资组合里某只股票的权重是10%，而在基准指数中的权重是5%，那么这只股票的权重差就是5%。你对每一只股票计算这个差异，再把它们累加起来，就得到了这个投资组合与基准指数的权重差异之和。这些差异会影响Active Share的大小。
如果是一个行业被完全排除的情况，这会进一步增大 Active Share。举个例子，假设基准指数中某个行业的权重是20%，而你在投资组合中完全不持有该行业的股票，那么这一部分的权重差就是20%。这样一来，这个行业的排除将极大地增加你的 Active Share。
Active Share 的计算并不依赖于对股票的排序。Active Share 看的是投资组合和基准指数的每一只股票权重，而不管这些股票的排序。比如，假设基准指数中有50只股票，而你只持有其中的30只股票，那么那20只你没持有的股票权重差就是这些股票在基准中的权重总和。反之，若你持有某些股票，但这些股票在基准指数中并不存在，那么这些股票的权重差也是它们在你投资组合中的权重。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
