关于contango和backwardation

嗨，努力学习的PZer你好：

是curve contango，导致rolling cost上升，对的。

油价下跌的时候是contango，可以理解为，短期的油价迅速下跌了（现货与短期期货价格一起跌了很多），但是期货的结构是contago（长期期货价格下跌幅度没有那么多）。

----------------------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，爱思考的PZer你好：

主要原因是价格下跌导致期货多头有巨额亏损+curve结构从backwardation变成了contango：

也就是讲义里说的fall in price and shift in price curve。

No.PZ2020021002000046这个题目的答案有问题，我们会尽快修改。应该是用期货多头去对冲，而不是空头。

正是因为价格短期内迅速下跌，导致期货有亏损。而随后的curve变成了contango（这个和前面的价格下跌是分开的），这又带来了额外的roll cost。两个合起来，导致公司有巨大的negative cash outflow。

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

1. 李老师说的loss指的是：你做对冲，是long short-term futures（比如3个月的短期期货），既然是做多，那么当原油价格下跌时，你这个短期期货的多头是亏钱的，亏的多了就需要补充保证金。虽然rolling的时候可以赚一笔，但是多头仓位本身的亏损太大了。
2. 这个案例的对冲策略失败主要是三个原因造成的：

（1）basis risk

（2）curve risk：油价在backwardation与contango之间的切换，这个是原因之一。

（3）oeprational risk：主要是母公司提前叫停了long futures的对冲。而且还存在会计记账的矛盾。其实最主要的是第三条，即便是出现了rolling cost，只要德国金属公司能够坚持对冲到主营业务远期原油交割的时候，那么策略是奏效的。

但是他们的对冲被叫停了。

可以看一下1.5倍速的15:20开始的部分：

----------------------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！