这个题的根据是CAPM模型嘛
pzqa39 · 2024年09月11日
嗨，爱思考的PZer你好：
1、在套利定价理论中，"将其他风险因子的β对冲为0"并不一定意味着“无风险套利”。APT假设资产的收益可以由多个风险因子的线性组合来解释，每个风险因子都有一个与之相关的β。
当将其他风险因子的β对冲为0时，实际上是在消除这些风险因子的影响，这意味着组合中的资产对这些因子没有暴露。虽然这减少了特定风险因子的风险暴露，但这不代表无风险。因为在APT框架下，依然可能存在一个（或多个）未被对冲的风险因子，这些因子的价格可能仍然波动，因而不能称为“无风险套利”。无风险套利需要确保所有可能的风险因子都被对冲掉，这种情况在实际市场中是非常少见的。
2、是的。套利的本质是利用价格错配来获取无风险利润。因此，对于唯一的风险敞口进行套利时，必须确保套利条件中的收益率大于0。
具体来说，在多因子模型中，如果你只对一个风险因子保持敞口，而对所有其他风险因子进行对冲，那么你的组合将只暴露于该特定风险因子下的风险。如果市场的定价错误导致该特定风险因子的期望收益大于其应得的均衡水平，那么套利者可以通过做多（买入）低估资产，做空（卖出）高估资产来获取正的套利收益。
3、在三因素套利定价模型（例如Fama-French三因子模型）中，有三个主要的风险因子：市场风险、公司规模（SMB：Small Minus Big）、以及账面市值比（ HML：High Minus Low）。如果市场存在错定价，套利者可以：
识别价格错配：套利者根据三因子模型来估计每种资产的预期收益，并与市场上的实际收益进行比较。如果发现某些资产的实际市场价格与理论价格存在显著差异，这就构成了套利的机会。
构建套利组合：套利者会创建一个套利组合，设法使该组合对某些风险因子的β为0（对这些因子进行对冲），而对其他的因子保持暴露。例如，如果套利者认为某资产的市值因子（Size）与账面市值比因子（Value）被低估或高估，他们可以构建一个市场中性的组合，做多被低估的资产，做空被高估的资产，同时对市场因子保持中性（β为0）。
实现正向套利收益：通过对冲掉无关的风险因子，套利者可以单独对该因子进行套利。当市场价格逐渐调整到其均衡状态，套利者可以平仓这些头寸，赚取套利收益。
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pzqa39 · 2024年09月09日
嗨，从没放弃的小努力你好：
是APT模型
APT是CAPM的扩展，由APT给出的定价模型与CAPM一样，都是均衡状态下的模型，不同的是APT的基础是多因素模型，而CAPM的基础是单因素模型。
一价定律指出，如果两项资产在所有的经济性特质方面均相同，那它们应该具有相同的市场价格。套利者就是利用了一价定律，一旦发现某种资产违背了这一定律，他们将进行套利活动，也就是在价格低的地方买进资产，并同时在价格高的地方售出资产。在这一过程中, 他们将促使低的市场价格上扬, 而高的市场价格会被压低，直到套利机会消失为止。
这种针对多因素风险的套利，就是很多对冲基金的对冲策略的本质，一种资产的价格，会同时受到很多种系统性风险的影响，套利的策略就是，将其他风险因子的贝塔对冲为0，而只留下一种风险因子的完全风险敞口，从而通过同时买入或是卖出这项资产，对这个唯一的风险敞口进行套利。所以这个判断题的叙述是正确的。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！