你好，covered interest rate parity,基本公式F/S0=(1+RDC)/(1+RFC)。
以人民币美元举例，假设S=7.2 RMB/usd，未来人民币升值，则S>F，对应等式右边，需要RMB的利率减少（降息）。
与事实不符，一般降息对应贬值，请问如何理解这一公式？
笛子_品职助教 · 2024年09月05日
嗨，爱思考的PZer你好：
如果是这个原理，那mundell-fleming model，high capital mobility背景下，货币政策不就无效了？
Hello，亲爱的同学~
经济学作为社会科学，它和自然科学是不同的。
自然科学的结果是确定的。
而社会科学的各个理论，基于不同的假设。最终结论不一定是一致的。只要每个理论在各自的假设下能够解释得通就可以了。
covered interest rate parity基于无套利均衡假定。
而mundell-fleming model并不存在无套利均衡假定。
因此两者的结论不可直接比较，也并不矛盾。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
笛子_品职助教 · 2024年09月04日
嗨，从没放弃的小努力你好：
这里是从无风险套利的角度来理解的。
例如，A国利率2%，B国利率5%，投资者可以借入A国货币，投资B国债券，赚5%-2%=3%的利差。
但投资者这么做，面临汇率风险。如果B国货币相对A国贬值，一旦贬值幅度超过3%，投资者不仅无法赚到利差，还要亏损。
为了规避汇率波动风险，投资者会卖出B国的汇率forward做对冲。如果B国货币贬值，投资者现货亏损，但做空forward盈利。
从而规避了外汇波动风险。
既然要规避外汇波动风险，就要付出规避风险的成本，这个成本就是forward的升贴水。
做空forward，如果forward贴水，则贴水就是成本。如果forward升水，则对冲有额外收益。
如果有3%的利差收益，就有3%的贴水也就是外汇对冲的成本。收益等于成本，总收益为零，从而实现无套利均衡。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！