Long put的头寸是在股价下跌时获利，且因为option的空手套白狼本质，所以是需要接入股票后卖出，但为什么需要买入债券？是为了获取无风险收益吗？然后将来等股票跌了再买回来还给对手。
李坏_品职助教 · 2024年08月19日
嗨，从没放弃的小努力你好：
binomial model的原理是，在0时刻卖出一份put option外加卖出|h|份股票构成一个组合，以使得在期末无论股价涨跌，组合的价值不变。也就是-p+ + h*S+ = -p- + h*S-, 所以h = (p+ - p-)/(S+ - S-)。h是小于0的，表示是sell stock。
由于期末无论股价涨跌，组合价值一样，也就是该组合的收益率是无风险利率，说明0时刻的组合价值-p + h*S = PV(期末的组合价值) = PV(-p- + h*S-)，所以
p = h*S + PV(- h*S- + p-)。
而这个式子说明， 看跌期权等价于sell |h|份股票得到一笔现金，再把这笔现金以无风险利率进行投资（相当于用这笔现金买入一个无风险债券）。
所以说，从binomial model的角度来看，put option等价于做空股票拿到额外的钱（加杠杆）然后买入一个债券。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！