Cds策略

duration match or duration-neutral，在CDS的策略里面不是必须的，可有可无哈。

说下这道题为什么要做duration-neutral策略。

本题是一个CDS Long/Short策略，即，买入一个CDS的同时，卖出另外一个CDS合约。

当卖出CDS合约时，会承担信用风险，相当于是持有债券，这会获得一个duration/BPV头寸。为：CDS notional principal × CDS duration × 0.0001

现在题目故意留一个问题，就是让计算另外一个买入CDS合约的Notional principal是多少。

其实平白无故很难算出来另外一个买入CDS合约的NP是多少。必须要存在一定的等式才可以解。所以这道例题就额外说，CDS long/short头寸实现duration-neutral，即，2个CDS头寸的BPV相等。

那么可以列出等式：

第一份CDS notional principal × CDS duration × 0.0001 = 第二份CDS notional principal × CDS duration × 0.0001

其中，第一份CDS合约的NP已知，CDS duration已知；第二份CDS合约的Duration已知，那么根据这个等式可以算出第二份CDS合约的NP。

如果没有BPV相等这个条件，第二份合约（本题的5年期CDS）NP就没办法算出哈。

反正两个合约，无论是买哪个，or卖哪个，只要是duration-neutral，那就可以根据一个合约的BPV算出另外一个合约的NP来。

但CDS策略里面duration-neutral不是必须的，这种题型比较少见，具体看题目表述。