zhangzewei · 2024年08月16日
老师麻烦确认下，是这么记么：
无论当下是positive butterlfly spread(concave的时候）还是negative butterfly spread(convex的时候），只要说positive butterfly, 就是中期利率下降 短期长期利率上升 对么？（何老师讲的 positive 挺直腰板变平了 不再卑微）
因为我看concave 和convex的时候图形其实是完全相反的， 不用分别从两个角度考虑butterfly spread变化是么？
如果说是negative butterfly spread(convex的时候），positive spread的变化 也是中期下降 长短期利率上升？整体spread（=2中期r-短期-长期） 变得less curvature？？
发亮_品职助教 · 2024年08月17日
是的。没什么问题
说butterfly spread，这个讨论的是收益率曲线静态的形状。因为他本质是一个spread，即，利率曲线的息差。为：
Butterfly spread = 2× mid-term - long-term - short-term
如果是positive butterfly spread，就是上面的数值为正，是一个concave的曲线
如果是negative butterfly spread，上面的数值为负，是一个convex的曲线
以上讨论的都是静态图形。
而postive butterfly (movement/change)，negative butterfly（movement/change），这个讨论的是曲线的动态改变。注意这里不带spread。
postive butterfly move就是中期利率向下移动，短期、长期利率向上移动，当曲线出现postive butterfly move之后，整条曲线的静态butterfly spread是下降的（因为中期利率变低了）
negative butterfly move就是中期利率向上移动，短期、长期利率向下移动。当曲线出现negative butterfly move之后，整条曲线的静态butterfly spread是上升的（因为中期利率相对变高了）
