想问一下，从convexity的角度来说，这三者是bullet< Ladder < Barbell，
- bullet的convexity 最小，那么structure risk 是最小的，对吗？
- Ladder的convexity 居中，为什么它的diversification 效果最好？proivide more protection from yiedl curve ？为什么我们不能从convexity的角度来解读，而认为是bullet是提供最好的保护呢？所谓的“保护“具体指什么？
wukefu · 2024年08月15日
想问一下，从convexity的角度来说，这三者是bullet< Ladder < Barbell，
pzqa31 · 2024年08月15日
嗨，爱思考的PZer你好：
这是两个知识点。
在免疫的知识点，convexity小的，structural risk小，是为在收益率曲线非平行移动时，让portfolio的现金流可以cover负债的现金流。
第二个知识点是more protection from yield non parallel shift and twists，这里没有负债了，只是单纯看Portfolio。protection效果好的，就是在yield curve shift and twist时，portfolio value波动小的。yield curve shift and twist是指收益率曲线的非平行移动，在收益率曲线非平行移动时，由于laddered portfolio现金流分散更均匀，所以不同时间点收益率变动不同带来的reinvestment risk更有可能相互抵消，所以，在面对收益率曲线非平行移动时，laddered portfolio可以提供更好的protectation,这是原版书的结论。
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