as for a， the hedge unwind occurs once the bond position is sold rather than over time，which exposed the investor to benchmark interest rate risk for the protion of the bond sold
是还没卖的部分有利率风险吧？
发亮_品职助教 · 2024年08月15日
是的，应该是没有卖的才有利率风险，应该改成：
which exposed the investor to benchmark interest rate risk for the portion of the bond unsold
举个例子解释一下，这块的背景假设是持有100million的债券资产，现在不想要这个头寸了。但是因为流动性太差，一时半会卖不出去，只能用很长一点时间才能慢慢卖出去。
所以这里的解决办法是：
先立即签订一个swap，先把这个100 million债券的头寸全部转移出去。这样的话，就利用衍生品，完全hedge掉了100million的债券，相当于不再承担债券的头寸与风险。
然后从现在开始一点点卖出债券，假设今天卖了2million债券，则剩余的债券头寸是98million。但注意，期初签订的swap名义本金是100million，为了继续保持100% fully hedge，swap的名义本金就得同步减少2million，调整到98million。这样的话，依然不承担任何债券的风险与头寸。
我们每卖出去一点债券，就调整一下swap的头寸，使得剩余的债券头寸被swap完全hedge掉，这样不承担任何债券风险，而且还能一点点卖出债券，达成我们卖出债券的目标。
选项A的问题在于，他说一旦卖出一点债券之后，就得unwind所有的swap头寸。相当于第一次只卖出了2million债券，就立即把100million的swap全部平仓了。那投资者会获得剩余的98million债券的头寸与风险。即，exposed the investor to benchmark interest rate risk for the protion of the bond unsold