资本结构

嗨，努力学习的PZer你好：

关于税盾现值的问题已经回复了呀，既然已经是现值了就不需要再折现了，税盾的现值就是用债务价值*税率，不用考虑折现的问题

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努力的时光都是限量版，加油！

第四问税盾现值1600不需要折现到现在吗

嗨，从没放弃的小努力你好：

这个应该纯属巧合了

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努力的时光都是限量版，加油！

第四问税盾现值1600不需要折现到现在吗

嗨，努力学习的PZer你好：

已经是现值了就不需要折现了

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努力的时光都是限量版，加油！

这个题的第一问，我用2000×70%/0.15得出来的结果也是9333.33不知道这个是不是巧合还是也能这样算

嗨，努力学习的PZer你好：

第一个问题，题目给的是自由现金流，不是EBIT，已经减掉税的影响了。

第二个问题，PV=2000/15%=13333.33，NPV=13333.33-4000=9333.33。如果要用500万股+增发的股票当分母，分子应该是总价值13333.33而不是答案中的9333.33。因为新发行的股票对应的金额是4000。

13333.33/（500+增发的股票）和9333.33/500的结果应该是一样的。但是题目没说增发了多少股票，我们只能用后者来算。

第三个问题，第四问的计算过程展开应该是这样：

新现金流的现值 PV: PV = 1200万 / 15% = 8000万元

新的项目NPV: NPV = 8000万元 - 4000万元 = 4000万元

考虑税盾后的NPV: NPV = 4000万元 + 1600万元（税盾现值）= 5600万元

股价增量: 股价增量 = 5600万元 / 500万股 = 11.2元/股

所以同学是不是看错了，第四问没有每年都要支付的利息，那1600万元是税盾。

第四个问题，这道题没必要用V＝EBIT×（1—T）/0.15，因为题目没有给EBIT，给的是自由现金流，自由现金流已经考虑过税后了，相当与是分子就是1200。用1200/0.15计算出现值，减去初始投资4000再加上税盾，就和第四小问答案给出的过程一样了。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

我还有一个问题，用V＝EBIT×（1—T）/0.15，算出来的结果也是5600，在这个小题中并没有告诉B是多少，不知道与NPV的算法有什么联系