关于steepening

Steepening LT上涨大于短期上涨， 但是短期下跌大于长期下跌不是也是steepening么？

是的，两个都造成steepening。如果除了steepening，额外说了是bull steepening，这个是利率下降造成的steepening；如果说了是bear steepening，这种是利率上升造成的steepening。bull代表利率整体下降，bear代表利率整体上升。

如果只说steepening or flattening，没办法判断是利率上升造成的，还是下降造成的。这种情况下，Steepening和Flattening只看短期与长期利率的相对变化即可。

下面具体说一下利率的变动：

短期利率与长期利率都上升，但是长期利率上升的幅度更大，这种属于steepening。看相对变化的话，就是，长期利率相对（于短期利率）上升，短期利率相对（于长期利率）下降

其实这种Steepening有一个更精细的描述，就是bear steepening，bear描述的是短期与长期都在上升这件事，Steepening描述的是短期和长期之间的相对改变，即，短期利率相对下降，长期利率相对上升。

或者，短期利率与长期利率都下降，但是短期利率下降幅度更大，长期利率下降幅度更小，这种看相对改变的话也是steepening，就是：短期利率相对下降，长期利率相对上升。

这也是标准的steepening。

这种Steepening也有一个更精细的描述，就是bull steepening，bull代表的是整条利率曲线都在下降这件事，steepening描述的是短期利率相对下降，长期利率相对上升这件事。

所以如果题干没有说bear和bull，只说了steepening，那明确就是只看相对改变：短期利率相对下降，长期利率相对上升，不用管利率是上升造成的steepening还是下降造成的steepening。

但如果题目说了bull steepening，这种就是利率下降且造成了steepening，这是利率曲线的复合运动哈，要同时考虑到平行下降与steepening。

Bear steepening分析同理，要考虑到曲线的复合运动。

Flattening同理，说利率曲线发生Flattening，就只看相对运动。即，短期利率相对上升，长期利率相对下降，也不管是曲线整体上升造成的flattening还是下降造成的flattening。

但如果题目说了是bear flattening，这种是利率曲线整体上升，且造成了flattening。

Bull flattening就是利率曲线整体下降，且造成了flattening，这种复合运动，必须要同时考虑平行移动与长短期的相对运动。

像这道题只说了steepening，那就直接是只考虑短期利率相对下降，长期利率相对上升哈。