如下

我看了下视频，这两段推导是连续的，其实都是为了解释CVA在二叉树的利率分布假设下为什么会下降。

不过在解释fair value上出现了不一致。前面那段讲解是对的，它其实已经解释了exposure下降导致cva下降，进而导致fair value上升了。

后面那段细讲的内容本质上是同理的，exposure下降导致CVA下降，但是可没说此时fair value也是下降的哈。

她漏了一个点就是二叉树假设的时候总的value下降这一点描述不太准确。因为二叉树的基础假设是折现的结果等于市场价格，即二叉树的调整最终折现到0时刻的价值是不变的。如果对利率直接计算导致折现结果不等于市场价值，那就要调整折现节点的利率。这也可能是何老师用lognormal算出来的利率和书上不一样的原因。所以那个所谓的（没有考虑PD时候的）总的value应该是不变的。

总vlaue折现结果固定的基础上：增加volatility会导致CVA下降，而fair value上升。

同学你好，可否告知是视频哪个位置或者哪道题的讲解么？

不知道具体语境的话不太好对这种矛盾的结论进行分析。