buy cds

因为债券是利率与信用风险credit risk的载体，Long债券就是获得了利率风险和信用风险，当信用风险发生时，long债券会有亏损

Short债券，就是不承担credit risk，当信用风险发生时，债券价格下降，short债券不仅没有亏损，反而还有收益。

CDS合约就当成保险合约哈，保险合约保的标的资产就是债券的credit risk。

Buy CDS protection就是买入保险合约，这相当于是我们把信用风险credit risk转移给了保险公司。因为一旦信用风险发生时，保险公司会给我们进行理赔，我们不会承担信用风险，反而还会有理赔收益，信用风险发生反而有收益，这个其实就相当于是short bond (short credit risk)的头寸哈。

CDS合约的标的物资产就是credit risk

Sell CDS protection，是卖出保险合约，就是主动承担信用风险，即long credit risk，而债券又是Credit risk的载体，获得credit risk就等于long bond，于是：

Sell CDS protection = Long credit risk = long bond

Buy CDS保险，就是转移信用风险，转移的头寸就是short credit risk，因为承担风险的头寸是long，而债券又是Credit risk的载体，所以又等于Short bond，于是：

Buy CDS protection = Short credit risk = short bond

注意以上的头寸只是为了帮助分析CDS给的头寸，并不是真的存在这样相等的头寸。CDS比较难分析，就可以转换成债券分析。