KKII · 2024年07月31日
1、风险溢价到底反映在expected return还是反映在required return?
2、各种风险溢价与价格也是反向还是正向，债券价格下跌，premium是上升还是下降？
按照网课讲义例子：eg. 违约率高，债券价格低，expected return低，同时credit premium也低，这样来看credit premium与价格应该是正向
但是按照股市implied volatility角度，volatility上升，required return（折现因子）上升，进而 credit premium上升（这里风险溢价又反映在了required return这里），这岂不是前后矛盾
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笛子_品职助教 · 2024年08月03日
嗨，爱思考的PZer你好：
increase less，这个less怎么理解呢？
less是少的意思。
increase less是指：credit premium会上升，但上升幅度比较小。
如果同学想要进一步追问，为什么上升幅度小，可以这么理解。
信用债收益率高于国债，这部分高出来的收益率，有一个术语，是credit spread。
而credit spread由两部分构成：一是违约损失，二是credit premium。
现在的情况是：
违约损失增加。
也就是，违约是引发credit spread上升的核心原因，主要原因。而credit premium只是次要因素。
主要因素上升得多，次要因素上升得少。
因此是increase less。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
笛子_品职助教 · 2024年07月31日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学刚问过相同的问题。
解答依据在强化讲义22页。
价格跌下来，expected return下降，credit premium上升。
expected return里包含价格变动，价格跌了，expected return下降。
premium与价格反向，premium体现在required return里。
违约率高，债券价格，credit premium是increase less。
increase less也是increase。
符合：premium与价格的反向关系。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
KKII · 2024年07月31日
那是何老师在第一幅图讲义里面讲错了吗？ 何老师的逻辑： 关于credit premium补偿的是未预期到的违约风险，债券价格里面已经反映的是预期到的违约风险。所以算credit premium要用expected return（事后），而不是required return（事前） credit spread 和 credit premium经常会背离 然后举了例子，违约率高，credit spread高，债券价格低，expected return低，同时credit premium也低，credit spread和credit premium背离
