默认题目中给的annual Spending policy rate就是不含inflation的Real rate么？

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好：

是的，Spending policy rate就是不含inflation的Real rate，原因如下：

计算公式：Nomial return = spending rate + inflation + expense

Spending是这么描述的：spending policy of 6% of the five-year rolling asset value.

也就是说，这个基金每年花费asset value的6%。注意，asset value本身就是一个名义数值了，asset value里面已经含有Inflation了，所以：

real rate 6% × 名义值asset value，相乘算出来的结果就已经是一个名义值了。

试想一下，如果6%是名义值，6%里面含有Inflation的话，那么：

名义值6% × 名义值asset value，这里面可以进一步拆分

名义值6%可以拆成（inflation + 实际spending rate），名义值asset value可以拆成（实际asset value）×（1+inflation），于是：

名义值6% × 名义值asset value = （inflation + 实际spending rate） × （实际asset value）×（1+inflation）

这里面inflation会考虑2次，会出现inflation的平方项。显然这是不合理的。

所以，6%的Spending rate只能是一个real rate，只表示比例，不含有inflation。

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