小权 · 2024年07月29日
05:44 (1.5X)
老师好，麻烦问下MOCK B下午第9题第四问：Which of the following performance fee structures best addresses DuPère’s concerns?答案为什么不是B呢?原文中说：DuPère is concerned that the fee structure of the investment selected to fill the mandate aligns the client’s interests with those of the asset manager.还有开篇也说He is also concerned whether there is a proper alignment of incentives between the asset manager and the client.我理解的是要在客户和管理者中间既要激励又要维护利益，选A的话难道不是没有激励了吗？
吴昊_品职助教 · 2024年07月30日
嗨，爱思考的PZer你好：
He is also concerned whether there is a proper alignment of incentives between the asset manager and the client.
这是这道题关注的点。
DuPère担心的是资产管理人与客户之间的激励机制是否一致。如果费用结构基于绩效，那么经理可能会为了获得更高的报酬而承担过多的风险，这可能与客户的长期利益不一致。
选项A：不基于绩效的费用（固定费用）。这种费用结构不受绩效影响，管理人不会因为追求短期高回报而冒过多的风险。这样，管理人与客户的激励机制更加稳定，对齐度较好，避免了因过度风险而导致的潜在利益冲突。
选项B：基本费用和分享正向绩效较高的费用。这种费用结构会鼓励管理人追求高回报，因为管理人可以通过分享正向绩效获得更高的报酬，这可能导致管理人承担过多的风险，不利于客户的长期利益。
选项C：对称费用结构，管理人对绩效的上下行完全暴露。虽然这种结构在理论上看似公平，但实际操作中，管理人可能仍会因为追求高回报而承担过多的风险。此外，对称的费用结构可能在市场下行时对管理人造成较大压力，影响其投资决策的稳定性。
选择不基于绩效的费用结构（选项A），可以避免因追求高回报而导致的过度风险行为，从而更好地与资产管理人与客户之间的激励机制保持一致，保护客户的长期利益。这正是DuPère担忧的核心问题所在。因此，选择A是最合适的答案。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
