发亮_品职助教 · 2024年07月28日
站在lending USD角度也是一样的结论，因为USD更值钱，需求更大，所以我们lending出去USD后，收到的Non-USD cash flow得必须很多，于是non-USD leg需要加上一个Basis。
我这句回复有误，我再重新整理一下。
第一个就是，现在固收的Cross-currency basis swap和衍生品是统一的，Basis都是加在Non-USD Leg上。
第二个就是结论：
Negative basis意思是美元更值钱，美元的需求更大，非美元的需求更低
Postive basis是美元相对不值钱，美元的需求相对更小，非美元的需求相对更大。
说一下原因，lending美元的一方（也是收到Non-USD的一方），收到的是美元利率，支付的是non-USD利息，如果美元更值钱，由于他是借出更值钱的美元，借入相对不值钱的Non-USD，那他只需要支付少量Non-USD利息，就可以融到Non-USD currency。所以是Non-USD floating rate - basis（negative basis）
反过来也一样，Borrow美元的一方（也是借出Non-USD的一方），支付的是USD，收到的是non-USD，由于美元更值钱，他借出的Non-USD相对不值钱，所以他借出Non-USD收到的利息相对较少。也是Non-USD floating Leg - basis（negative basis）
Positive basis的分析同理。
发亮_品职助教 · 2024年07月28日
这块固收的分析和衍生是一致的，这个Basis是加在non-USD leg上的。
固收原版书这道例题有点问题哈，我看25年的已经更正过来了。这个5bps是加在JPY上升。
分析USD是需要更大还是需求更小，直接盯住Non-USD leg即可，我们看看换USD的cash flow，需要支付的Non-USD leg是更多还是更少。
如果是Non-USD leg加上basis，这说明USD的更值钱，需求更大，所以要borrow 1单位USD，我们得需要支付更多的Non-USD cash flow（加Basis）
站在lending USD角度也是一样的结论，因为USD更值钱，需求更大，所以我们lending出去USD后，收到的Non-USD cash flow得必须很多，于是non-USD leg需要加上一个Basis。
如果Non-USD leg是减去一个Basis，这时候说明USD的价值没有那么高，需求没有那么大。所以换1单位的USD，需要支付的Non-USD cash flow相对来说没有那么大（则减去Basis）。
