交易所和broker的关系

同学你好，课上一共讲了3种市场机制，请看以下讲义截图的列示，主要就是用其中参与的中介商是谁来进行区分的

具体order driven market和 quote driven market的区别，并不是讲义和原版书的重点，也不是CFA一级要求的知识点，助教是没有办法根据原版书给出精确说明的，建议同学有兴趣的话，可以参考以下链接的内容，当然最优的肯定是咨询相关专业人士

Quote-Driven vs. Order-Driven Markets: What's the Difference? (investopedia.com)

1.讲义没有提到broker，不代表就不需要broker。order driven market是最常见的股票交易市场的运作机制，此时是一定需要broker作为中间商来帮助交易者完成订单的下达和撮合的——就像你作为个人投资者，想买一个A股的股票（上海交易所交易的股票），那必须找一个broker（譬如华泰证券）来帮你下单，你自己是不可能直接跟交易所买股票的，交易所也不会接受你的请求，只有券商才会帮你按照你定的价格和股数来和交易所沟通，从而完成买入卖出证券

2.现在的exchange大部分都是电子化运行，broker也都会设定电子化的订单撮合系统来帮助客户完成交易，所以如果你问的是订单的整个保单，完成的过程，那确实broker和exchange都是由电子化的一套运行机制来确保交易的完成的，确实不像几十年前是由人手工操作完成了。但是讲义上提到的rule是特指的“•Or而已der-driven markets use rules to match orders.”——这个rule是指的1.价格优先，2.展示优先，3.时间优先的订单匹配原则——这个rule只是一个订单匹配规则，是交易所制定券商来遵守的一个原则

同学你好，exchange就是交易所，类比中国的话，就是上海证券交易所，深圳证券交易所这样的机构，是所有股票都集中在这里上市，买卖交易的场所

而broker，就是券商，类比中国，就是海通证券，华泰证券，国泰君安证券这种证券公司，是一种帮助个人和机构客户下单买卖股票的中介机构，相当于一头连接着证券交易所，另一头连接这个人和机构交易投资者，但是和交易所是完全不同性质的机构