小权 · 2024年07月26日
老师您好，这道题有个疑问，这个表总是看不明白，有点混淆了：
1.一个组合有几个factor,看更它的风格更偏向于小盘股还是大盘股，价值股还是成长股，趋势还是反转？这个应该是看difference 对吧？difference >0就偏向于前者，反之就风格就偏向于后者？
2是，看哪个factor对组合或者超额回报AR的贡献大小，这个是看Absolute 这个指标对吧？绝对值越大，那贡献就越大？
3是组合应该超配或者低配哪个因子，这个看的是factor return 的绝对值对吧？绝对是越大，就越应该超配对吧？
4.这道题我能理解sensitivity是指beta吗？ 如果是这样，sensitivity -0.17<0, factor return -9.6<0, 那么这个factor HML 是不是应该为正？HML>0,是不是意味着便价值？
吴昊_品职助教 · 2024年07月26日
嗨，从没放弃的小努力你好：
1、还要再细分一下，如果题干中有 relative to the benchmark 字眼，那就需要看第三列difference；如果没有这样的字眼，就问Portfolio的情况，那就看第一列即可。正的，就代表前面这个字母；负的，就代表后面这个字母。
2、贡献部分，就看后两列，随便看哪一列都是可以的，absolute就是绝对的贡献值，proportion就是每一个所占的比例。建议看absolute这一列，更加直观。贡献这个词，看绝对值，绝对值大的，贡献大；绝对值小的，贡献小。
3、究竟是overweight还是underweight，我举一个例子：HML的factor return 是–9.60%，负数说明这段期间价值股表现劣于成长股；如果想表现得更好，就应该再多投一点成长股，而不是价值股。SMB的factor return 是–3.25%。SMB因子贡献度是负数，说明这段时间大盘股表现优于小盘股，如果再多投资小盘股，一定带来的是不好的影响。
4、HML的factor return 是–9.60%，负数说明这段期间价值股表现劣于成长股，HML的sensitiity也是负数，说明更多投资在成长型股票上，在表现更好的地方多投，带来的就是positive contribution。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
