“资本支出”到底是capital expenditure还是cost of expense？

嗨，爱思考的PZer你好：

问了这么多，其实还是不太能够将财务报表的各项跟气候调整一一对应，能否分享一个实际的项目测算表，实际案例的那种？

学员，你好。讲义气候金融投资第62页开始到67页就是一个完整的案例，尤其是第63页，详细列示了气候风险或机遇可能对财报各项产生的影响。

这门课估值不是气候金融投资的重点，以下是一个简化版的实际项目测算表的例子，展示了如何将气候调整因素融入财务报表中的不同项目。假设我们有一家制造公司，通过采用可再生能源和节能技术来降低碳排放和能源成本。

项目背景

• 公司：ABC制造公司
• 项目：可再生能源和节能技术应用
• 目标：减少碳排放，降低能源成本，提高公司可持续发展能力
• 时间跨度：2024-2028年

2、节约成本和增加收入

分析与解释

1. 初始投资：公司在2024年投入了1,000,000美元用于可再生能源和节能技术的安装。
2. 年度节约成本和增加收入：通过这些投资，公司每年节约的能源成本逐年增加，从2024年的150,000美元增加到2028年的190,000美元。同时，通过减少碳排放，公司每年获得的碳信用收入也在逐年增加。
3. 利润表：由于能源成本的降低和碳信用收入的增加，公司的营业利润显著提高。
4. 增量现金流：在估值时，我们通过增量现金流来计算净现值（NPV）

通过上述计算可以得出以下结论：

净现值（NPV）：项目的净现值为-284,466美元，表明在8%的折现率下，该项目的现值低于初始投资。

这意味着，按照当前的假设和估算，NPV为负，项目不具备足够的财务吸引力。因此，ABC制造公司可能需要重新评估项目的可行性，考虑调整项目方案以提高其经济性。

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嗨，努力学习的PZer你好：

资本支出（Capital Expenditure, CapEx）主要是指企业为了获得或改进固定资产而发生的支出。它通常对应财务报表中的以下科目：

资产负债表（Balance Sheet）：

• 固定资产（Property, Plant, and Equipment, PP&E）：包括土地、建筑物、设备、机械等。资本支出会增加固定资产的账面价值。
• 在建工程（Construction in Progress）：用于记录正在建设中的固定资产，待完工后转入固定资产科目。
• 无形资产（Intangible Assets）：包括专利、商标、软件等。资本支出用于购置或开发无形资产时会计入无形资产科目。

现金流量表（Cash Flow Statement）：

• 投资活动产生的现金流量（Cash Flows from Investing Activities）：资本支出的现金流出部分会体现在投资活动现金流中，如购置固定资产支付的现金。

在利润表（Income Statement）上，资本支出本身不会直接反映，但其相关折旧和摊销费用会影响利润表的相关项目。具体表现为：

• 折旧费用（Depreciation Expense）：与固定资产相关的资本支出在使用寿命内按期计提折旧，折旧费用会计入利润表的运营费用或成本中。
• 摊销费用（Amortization Expense）：与无形资产相关的资本支出在使用寿命内按期计提摊销，摊销费用也会计入利润表的运营费用中。

通过这些财务科目，资本支出的影响在企业的财务报表中得以全面反映。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

“资本支出”指的是企业用于购置、建造、改进固定资产或长期资产的资金支出，在英文中称为 capital expenditure (CapEx)。

Cost of capital 则是企业为获得资金所需支付的成本，包括股权资本成本和债务资本成本。它用来衡量企业融资成本，与资本支出是两个不同的概念。

所以，“资本支出”是 capital expenditure (CapEx)。

下面是关于调整“资本支出 (capital expenditure, CapEx)”和“资本成本 (cost of capital)”的两个例子：

资本支出（Capital Expenditure, CapEx）的例子：一家制造企业计划购买一台新的生产设备，以提高生产效率和产能。这台设备的成本为500万美元。

资本成本（Cost of Capital）的例子：一家科技公司正在扩展其研发部门，需要融资以支持新产品的开发。公司目前的融资结构是70%的债务和30%的股权，债务成本为5%，股权成本为12%。加权平均资本成本（WACC）为： WACC=0.7×5%+0.3×12%=7.1%

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嗨，努力学习的PZer你好：

问题一：“资本支出”到底是capital expenditure还是cost of expense？

“资本支出”是指企业用于购买、改进或维护固定资产（如建筑、设备、土地等）的资金支出。因此，“资本支出”对应的英文术语是 capital expenditure (CapEx)。Cost of expense 通常是指企业的日常运营费用，这些费用在会计上一般被视为运营支出（Operating Expenses, OpEx）。

问题二：举两个例子分别关于调整 capital expenditure 和 cost of expense 的

例子1：调整 Capital Expenditure（资本支出）

场景：公司投资于可再生能源项目

某制造公司决定投资于一个大型太阳能发电项目，以减少其碳足迹并实现长期节能目标。这种投资属于资本支出，因为它涉及购买和安装长期使用的固定资产。

影响：

1. 调整估值模型分子： 资本支出增加了企业的长期资产，在估值模型的分子部分（如自由现金流）中，这些资本支出会在初期减少自由现金流，因为它们是巨额支出。但长期来看，投资回报将会在未来的现金流中体现出来。
2. 折现率的影响： 如果该投资能够显著降低公司的运营成本和碳排放风险，可能会降低公司的风险溢价，从而降低折现率（Cost of Capital）。

例子具体调整：

• 增加初期的资本支出数额在现金流量表中。
• 在估值模型的未来年度，增加节约的能源成本和降低的碳排放成本，从而提高未来现金流。

例子2：调整 Cost of Expense（运营费用）

场景：公司应对气候变化导致的保险费用增加

一家沿海地区的酒店公司由于气候变化导致海平面上升和极端天气事件增加，被迫支付更高的保险费用。这种费用属于运营费用，因为它们是企业在日常运营过程中必须支付的成本。

影响：

1. 调整估值模型分子： 运营费用的增加会直接减少企业的净利润，从而降低估值模型中的自由现金流。
2. 折现率的影响： 保险费用的增加表明企业面临的运营风险上升，可能会导致投资者要求更高的风险溢价，从而增加折现率（Cost of Capital）。

例子具体调整：

• 增加年度运营费用中的保险费用，在现金流量表中体现为运营支出的增加。
• 在估值模型中，减少未来年度的自由现金流，反映出更高的运营成本。

通过这两个例子，可以看到资本支出和运营费用在财务模型中的不同调整方式和影响。资本支出主要影响长期资产和初期现金流，而运营费用则直接影响年度净利润和运营现金流。

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