梦梦 · 2024年07月16日
老师好，1、barbell能想明白，因为convexity都是凸向原点的曲线，长得快，跌得慢，所以barbell的convexity大，更凸，利率波动大，更能因利率下降债券价格上涨受益，利率上涨债券价格跌得少。但是bullet的红线部分我想不明白，为什么利率稳定反而更受益？是这个意思吗：bullet convexity没那么凸，更平缓，所以利率涨和跌价格下降和增长差不多，利率不变反而更好？
2、平行移动是想说现金流更分散？所以barbell更有利？非平行移动，中期利率不变，短期和长期变化为什么就是bullet？还有中期变低，短长变高；中期变高，短长变低这三种情况不是特别明白，能否举例或者解释的明白些？
pzqa39 · 2024年07月17日
嗨，努力学习的PZer你好：
1、是的，Bullet 的 convexity 小，所以利率保持稳定的时候它更有优势
2、对的，barbell涉及在投资组合中选择两个极端的到期时间（短期和长期），而不是中间的到期时间。这种策略在一定程度上分散了风险。短期债券提供流动性和较低的利率风险，长期债券提供较高的收益率和较高的利率风险，这样的组合在利率变化时可以平衡风险。bullet集中于一个单一的到期时间，这意味着在利率变化时，整个投资组合都暴露于同样的利率风险，整个投资组合可能会受到较大影响。
非平行移动简单总结一下：
对于Barbell，非平行移动恰好是长期与短期改变，那此时Barbell型Portfolio的变化就很大。
对于Bullet，非平行移动恰好发生在中期利率，那此时Bullet型的变化就很大。
这样的话，对于Barbell、Bullet型Portfolio，非平行移动时，他们的表现就很极端：要么Portfolio不受影响，要么受到的影响就很大
主要原因就是他们的现金流非常集中在某个区域，当该区域的利率非平行变动时，他们受到的影响就很大。当该区域的利率没有发生非平行变化时，那Portfolio就不受影响。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
梦梦 · 2024年07月17日
又仔细听了一遍，“对于Barbell，非平行移动恰好是长期与短期改变，那此时Barbell型Portfolio的变化就很大。”这句话准确吗？只有长期和短期利率，下降，对应债券价格变大时，中期利率提高，比较适用barbell策略吧？反之，长期和短期利率提高，对应债券利率下降时，中期利率下降，债券价格提高，使用的是bullet吧？
