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如题，什么时候应该用safety-first ratio，什么时候应该用Sharpe ratio？这道题，如果用safety-first ratio计算，就应该选portfolio 3(SFR=18.07%)，而且题目有很明确的目标5%的收益率。所以什么情况下才会选择用safety-first ratio选择portfolio而不用Sharpe ratio？
Lucky_品职助教 · 2024年07月14日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好：
首先，我们先明确一下SR和SFR的区别。
Safty-First ratio (SFR), 它与夏普比率在计算上唯一的区别是，分子计算超额收益时，夏普比率是用无风险收益率作为基准利率，而SFR则使用的是required return threshold，也就是投资者给出了最低的需求收益率。SFR的目的就是最小化shortfall risk。一般在计算的时候，如果题干里给了required return threshold，那我们就要用SFR，没给的话，就是用夏普比率来比较就可以。
而在这道题里，并没有明确给出minimum required return或者required return threshold，注意，目标收益率，并不是投资者的required return threshold，如果一道题，出题人是希望你用SFR来计算的话，它是一定给明确给出required return threshold的相关数据的。
进一步讲，在选择corner portfolio我们是一定要看sharp ratio的，但还是有具体的情况区别：
在没有引用无风险资产的前提下，是需要我们用两个corner portfolio来进行加权平均，从而得出最优组合，保证SR最大化；
如果题中给了无风险资产收益率的，在选择最优组合时，我们就需要选出夏普比率最大的那个corner portfolio，然后和无风险资产进行组合，它们之间进行权重配比就可以。
这道题中给出了Corner Portfolio和无风险资产，那就一定是需要我们根据Corner Portfolios的相关性质来答题，而在选择corner portfolio时，我们是要看sharp ratio的，并不是SFR，并且题干中也直接给出了sharp ratio的信息，出题人的意图已经不能再明显了，所以我们实在没有必要去从SFR来考虑这道题。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
sometimexy · 2024年07月14日
这里会单独考察SFR的计算吗？做的题目中，似乎没有遇到过单独考察SFR计算的题。SFR只出现在选择最优Asset allocation方案时，如果utility最大的同时有两个方案，就要选择SFR最大的那个。
Lucky_品职助教 · 2024年07月14日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好：
确实在AA这个科目里，考察SFR的概率很小，所以说一旦考察了，是一定会在题干中有明确required return threshold的相关信息的，并且还没有无风险收益率，这个时候我们就能确认，不是计算sharpe ratio，而是计算SFR。就算题中没有直接给出sharpe ratio，但是给出了expect return和risk-free rate，都意味着需要我们计算sharpe ratio，而不是SFR。
“SFR只出现在选择最优Asset allocation方案时，如果utility最大的同时有两个方案，就要选择SFR最大的那个。”你这个结论是正确的。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！