inverse floater

Inverse floater是一个反向浮动利率债券，他自身就带有杠杆。和投资正常的floating rate bond相比，直接投资inverse floater即可获得杠杆。

例如，最简单的inverse floater coupon rate的决定公式为：

coupon rate = 10% - MRR

当市场利率MRR上升时，我们知道所有债券的价格肯定会下降，因为MRR上升意味着债券的折现率上升，折出来的价格会下降。

但对于inverse floater来讲，债券价格的下降还额外来自于coupon rate的减少，因为当利率上升时，Inverse floater的coupon rate cash flow会下降。

这意味着，对于inverse floater，当利率上升时，不但折现公式里分母的折现率上升会导致债券价格下降，而且分子的coupon rate也会同时下降导致债券价格进一步下降，inverse floater债券价格的下降会受到利率的双份影响。

相比之下，一个正常的floating rate bond，在利率上升时，虽然折现公式的分母折现率会上升导致债券价格下降，但同时债券的分子coupon cash flow也会上升会导致债券价格上升，这种上升会抵消一部分折现率上升带来的价格下跌。

最终的净效果就是利率上升，债券的价格下降幅度没有那么大。

同样是利率上升，其他条件相同的inverse floater和普通的floating rate bond，inverse floater的价格下跌幅度更大，这说明其有更大的duration。

债券的标的资产就是利率，通过买入债券其实获得的就是利率的风险（duration），相同条件的floating rate bond与inverse floater，通过购买inverse floater可以获得更大的利率风险（duration），这其实就是相当于运用了杠杆扩大了利率头寸，所以获得了更多的利率风险。

于是inverse floater就是自己带有杠杆，会放大债券对利率的敏感度。投资者投资这类债券可以获得更大的duration。