cashless collar

Cashless Collar：

• 在这种策略下，Richards实际上并没有卖出他的CTAS股票。他购买了一个保护性看跌期权（put option）和一个看涨期权（call option），通常用股票作为抵押来融资购买这些期权。
• 因为他没有实际卖出股票，所以在执行看跌期权之前，他仍然有权收到CTAS的股息。

Short Sale Against the Box：

• 在这种策略下，Richards借入与他已持有的CTAS股票数量相等的股票，并将其卖空。这样，他在账面上看起来像是卖出了他的股票，但实际上他仍然持有原来的股票。
• 因为他借入了股票进行卖空，所以卖空所得的股票的股息将归股票出借方所有，而不是Richards。这是因为他卖空的股票实际上是他借来的，所以他无权获得这些股票的股息。

题目中说“集中头寸所有人不能收到S的dividend”是在特指“对冲盒式卖空”策略下的情况。在这种策略下，由于Richards借入了股票进行卖空，因此他无权获得这些借入股票的股息。然而，在“现金无抵押领子”策略下，由于他没有实际卖出股票，他仍然有权收到CTAS的股息，直到他执行看跌期权为止。

因此，题目中的说法是在特定策略（Short Sale Against the Box）下的情况，而不是所有情况下的普遍真理。在“Cashless Collar”策略下，Richards仍然可以收到股息。