老师情况，这个PPT写的也是 rolldown return 包括coupon以及 benchmark，然后return的分解公式中rolldown return只包括price appreciation部分， 所以 还是自相矛盾的。 请老师解答。
发亮_品职助教 · 2024年06月30日
嗨，努力学习的PZer你好：
这块讲义没什么问题哈
rolldown return就是指债券的价差收益（price appreciation）这个单一收益来源，不含coupon income，这个不管在哪里出现都是这样。
但注意看讲义，讲义这块讨论的不是rolldown return这个单一的收益，这块讨论的是“roll down the yield curve strategy”这个策略产生的return，如下讲义也讨论了这个策略的构建基础，收益率曲线stable且upward-sloping，这时会产生2个收益来源，coupon income和rolldown return（价差收益）
这块也不是我们要故意写这么含糊不清，就是教材这块写的不够清楚，如下就是教材的说法，他这里的rolldown return，其实就是指roll down the yield curve（riding the yield curve的return），这里面含有2个部分，coupon income和price appreciation（rolldown return单一收益来源）
总结一下，讨论收益来源的话，rolldown return就是单一的收益来源，只含price appreciation。教材/讲义里面有些rolldown return其实是指roll down strategy这个策略的return（roll down the yield curve）的return，这个策略的return含有2个部分，coupon income和price appreciation。教材如果能改一下，把表达这个意思的rolldown return改成roll down strategy return会更好。
看讲义的时候稍微注意一下，讲义并未有错，只是完全遵从了一个不严谨的原版书。但考试的话，会区分的很严格，说rolldown return就是单一的价差收益。如果要说策略的收益，会表达成rolling down the yield curve/riding the yield cuve strategy的收益。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！