bond期货讲义例题

嗨，爱思考的PZer你好：

对于一个bond futures合约（这个也叫国债期货），这份期货合约的市场报价是QFP。

但对于期货合约的空头（seller）一方来说，空头在到期日有权选择任何一种国债现货交割给多头，当然空头肯定会选择对自己最有利的现货。

比如现在市场上可供交割的国债现货有ABCD四种，每一种国债现货都可以被空头买入并交割给多头。但由于每种国债现货的价格不同，为了对期货交易双方公平，要引入CF进行调整：

1. 如果空头选择质量最好、价格最高的国债A交割给多头，那么空头从市场上买入债券A成本很高，作为补偿，多头要多付一点交割款。在真正交易时，多头支付的钱是FP+AIT，而FP = CF * QFP, 这里QFP是固定的，A债券价格高，所以A债券的CF也高，那么多头支付的钱就多。（AIT是期末的accrued interest）
2. 如果空头选择质量最差的国债D，国债D是价格最低的，国债D的CF很低，所以多头支付的钱（FP）也变少了。
3. 空头要选择交割成本来最低的债券现货交给多头。空头的交割成本= 国债现货的购买成本 - (CF*QFP + AIT)。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

对，空头只会选择对自己最有利的那一种债券现货去交割给多头。

每种债券的CF不一样，FP高的，CF也高。

----------------------------------------------
虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！