这块这张图的第一个理解，我没太听懂。
老师说，因为负债端是long option，所以衍生品要用short。老师就一句话带过了，可是我怎么也理解不了。
请老师详细解读一下，为啥负债callable bond 是long option ，用衍生品hedge的时候，要用short的头寸 呢？谢谢
pzqa31 · 2024年05月20日
嗨，爱思考的PZer你好：
现在我们的主体是公司，我们发行callable bond，所以Liability是Callable bond（Short callable bond）。
作为发行callable bond的一方，公司实际上拥有提前赎回债券的权利，所以这个权利相当于是我们的资产，所以是Long call option的头寸。
所以，虽然我们发行的是负债，但获得的是long option的头寸。
于是，short callable bond = short option-free bond + long call option
现在为了匹配这个负债，我们就想办法把long call option的头寸remove掉，于是我们再需要short一个option，于是合成头寸就是：
Short callable bond + short option = short option-free bond + long call option + short option
Long option与Short option的收益抵消掉之后，相当于我们发行的是一个option-free bond，于是现在的liability变成了option-free bond。
而option-free bond作为负债，就更加容易去做资产负债匹配了，现在我们买入一个option-free bond资产去cover这个option-free bond liability就非常容易了。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
明明要加油 · 2024年05月20日
老师讲的真好，谢谢老师